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常用的一些股票估值方法-股票估值方法一览

日期:2022-01-21 03:22:20

股票估值是股票投资中至关重要的一步,更好的估值逻辑和方法能增加你在投资实战中获胜的概率。不过股票估值在实际操作过程中,需要结合多方面的分析方法去使用,绝不是一种方法就定能稳操胜券。以下也是介绍的最基本的估值方法论。

估值的概念

定义:估算一个企业具备价值有多大?而这个价值也就会在当前的股价中反映出来。具体的说,就是投资人可以享有的潜在收益价值。比如我投入10万和别人合伙开店,我肯定是希望未来不仅能回本还能获取额外的分红收益。

举个例子就更容易理解了:
如果有一个朋友说,他手里有一只可以下金蛋的鸡,他想卖给你,那你应该用多少钱买才合理呢?

假如这只鸡每年会下一个价值10元的蛋。
你觉得这只鸡价值多少?你愿意多少钱买它?
如果鸡的寿命是5年,那么鸡可以生产50元,所以我肯定是要低于这个价买,我才能在5年内回本赚钱。

这就是基础估值概念。


现实世界中,还有贴现概念,因为今天的1元和明天的1元是不等的。中间因为时间会产生息差、通胀等。

而贴现率就对应了未来现金和现在现金价值差值比率。


贴现率的计算方式:
贴现率(R)= 银行无风险利率+通货膨胀+风险率

当前10元,1年后10(1+R)元就相当于当前的10元,2年后10(1+R)^2….

所以5年的50元生产总值,需要再结合贴现率去估值。

5年实际增值:10/(1+R)+10/(1+R)^2+10/(1+R)^3…..<50

所以这就是股票估值的本质思想。

股票估值方法一般有两种,即绝对估值法,和相对估值法。


绝对估值法

一个企业的价值等于它未来能创造的现金流。

而绝对估值法的计算模型就是现金流折现(DCF),这也是上面我们举的加上了贴现率之后的估值计算方式。

而一家企业DCF估值模型中的现金流主要是指实体现金流和股权现金流。实体现金流还包括债权现金流,扣除后就是股权现金流。


实体现金流= 经营活动现金流-资本支出

实体现金流:

  1. 债券现金流(优先还贷)
  2. 股权现金流 = 实体现金流-债务现金流



注意:绝对估值法理论上很完美,但是实际操作并不准确,也不实用。理解绝对估值法可以帮助你理解估值的本质,从而更好的理解股价和市值的意义。而更加有效的估值方法就要结合相对估值法去看了。


相对估值法


市盈率


如何通过市盈率来判断一家企业的股价是高估还是低估呢?

  1. 与公司历史平均估值比较。
  2. 市场同类公司比较。



在使用市盈率估值时的注意点:

  1. 需要考虑利润增长率。至少预测一个年度
  2. 适合盈利的企业,亏损企业没有意义
  3. 龙头企业可能会拥有更高的估值,毕竟强者恒强,比如港股龙头股存在高溢价,非龙头会打折。


市净率


可以理解为,公司不赚钱的情况下,净资产卖了是可以还股东多少钱。1:1就是股东不会亏钱。

特点:
适合重资产企业,不适合轻资产企业
注意点:
商誉可能存在减值的可能,尽量减去后再算。

局限:
适合控股股东,对于散户而言还是希望最后企业赚钱,来享受分红。

所以要综合来看,比如品牌影响力还在,只是暂时性不赚钱。

市销率


市销率更多也是用来给发展初期的企业估值,也就是企业还在抢占市场的发展阶段。比如云服务企业,前期需要抢占市场,所以利润并不重要,重要的是卖出多少云服务产品,越多企业购买云产品,那么公司市场占有率越高,后期更容易赚钱。


市盈增长比率




以上就是常用的一些相对估值方法,另外还有一些结合企业产品数据指标进行估值的方法,一般都用于互联网公司。

互联网公司常用的一些估值参考指标:

电商:GMV(Gross Merchandise Volume),主要是指网站的成交金额
DAU(daily active user):日活跃用户
MAU(monthly active user):月活跃用户
ARPU(The average revenue per user):单用户的平均收入
ARPPU(Average revenue per paying user):每个付费用户的平均收入。


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