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医药股还能买吗-医药股可以买吗

日期:2022-01-14 02:39:19

上半年受到疫情影响,二级市场投资者普遍认为医药行业是确定性最高的行业。二季度和三季度,国外的疫情愈演愈烈,进一步催生了国内市场对医药行业的预期。前三季度,申万28个一级行业里,医药行业涨幅第三,达到58%。而经济预期受损的一些行业,比如银行、采掘跌幅居前。

进入11月份之后,医药行业的跑输其他行业,按照wind统计,11.01-12.04日,医药生物行业在申万一级行业中跌幅最大。

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市场预期是有效的,但不是永远都有效。11月份的医药行业完美诠释了这句话。比如,近期医疗器械的集采力度超出了市场的预期范围,事前几乎没有机构会猜到器械降幅如此巨大。另一方面,医药行业的估值水平处于10年80%的分位数水平,医药行业股价的下跌也就顺理成章了。

市场内众多机构看好医药行业,他们的中长期逻辑是人口老龄化的趋势在未来难以阻挡。从政府提高农村医保、延迟退休年龄等举措也可以看出,老龄化的趋势不可逆转。老龄化必然带来巨大的医药端需求,可预见的需求一是让未来的老龄化家庭支出增加,二是会对社会的医保体系造成沉重的负担。医药行业内部,丰厚的利润和惊人的营销费用仍然为社会所诟病。因此,为降低未来居民端的个人医疗和社会医保的负担,不合理的利润和营销费用是必然需要削减的。

根据相关部门发布的数据,近几年医保收支均呈现增长趋势,但是收支差额不断收窄。在这种形势下,医保的负担逐步加重。如何发挥制度优势实现患者、医保、企业“三赢”,如何平衡人们对高价创新药品的需求与有限医保基金之间的矛盾,必须控制医疗费用,尤其是药品的费用,是一个现实而紧迫的话题。

目前已经实行的政策共有三个,分别是一致性评价、两票制和带量采购。

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2016年3月5日的国务院办公厅印发《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》中强调了,2018年底需要完成292品种的一致性评价,逾期未完成的,不予再注册;文件中还强调了,同品种药品通过一致性评价的生产企业达到3家以上的,在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品种。

医药注册编号是医药企业“生存的支柱”。《意见》要求医药企业在3年内做完一致性评价,这对很多企业来说存在极大的压力,很多企业在费用支持上和研发实力上均无力推进一致性评价。过去几十上百家公司共同生产一种仿制药的情形,在未来很难看到。开展一致性评价,对现有药品的工艺和临床效果都是再一次把关,能通过评价的药品,未必很贵,但质量和疗效是过关的,所以对社会,对病人,都是有利的。更重要的是,只有通过一致性评价才能进入国家带量采购名单。

早在2017年年初,国家卫计委印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》,宣告全国“两票制”的开始。“两票制”将促使药品的流通扁平化,药品的流通路径以及中间价格将变得透明可追溯。在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”,可以规范药品流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价的重要抓手。减少药品流通环节,净化流通环境,打击非法挂靠、商业贿赂、偷逃税款等行为。

“两票制”是指药品生产企业到流通企业开一次发票,流通企业到医疗机构开一次发票。药品生产企业或科工贸一体化的集团型企业设立的仅销售本企业(集团)药品的全资或控股商业公司(全国仅限1家商业公司)、境外药品国内总代理(全国仅限1家国内总代理)可视同生产企业。药品流通集团型企业内部向全资(控股)子公司或全资(控股)子公司之间调拨药品可不视为一票,但最多允许开一次发票。

进入2018年之后,国家医保局成立,医疗健康产业中的一个“超级买方”诞生了,国家医保局被定位为医疗服务的主要购买者。成立不久,国家医保局便针对社会民生反映强烈的问题,出台了首个重磅政策,《关于开展抗癌药省级专项集中采购工作的通知》。2018年年中开始,国家医保局围绕着医保基金管理、医保目录调整和药品价格等工作方向,开启了一系列影响深远的对产业改革。

2018年11月,国家组织药品集中采购试点,采购目录共31个品种,试点地区范围包括北京、天津、上海、重庆4个直辖市和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安7个省会和副省级城市(简称“4+7”城市)。最终25个通用名药品中选,价格平均降幅为 52%,最高达96%。

截至2019年底,“4+7”药品集中带量采购试点地区25个中选药品平均完成约定采购量的183%,中选药品采购量占同通用名药品采购量的78%。试点全国扩围后,25个通用名品种全部扩围采购成功,扩围价格平均降低59%,在“4+7”试点基础上又降低25%。

2020年5月21日左右,北京部分临床专家就耗材集采相关事宜到医保局开会商讨。而早在2019年12月5日,国家医保局就在《国家医疗保障局对十三届全国人大二次会议第1209号建议的答复》中表示,下一步,国家医疗保障局将选取重点品种实施“带量采购”的试点工作,降低高值医用耗材的价格,惠及百姓。

经过国家持续的不断的改革,居民和社保的支出负担得到了缓解,居民看病难、看病贵的问题得到了一定程度的结局。行业方面,很多没有核心研发实力和竞争优势的企业却不得不面临利润的下滑,具有竞争优势的企业未来会占有更多的市场份额和行业发展空间。

综合以上分析,未来政策层面的变化仍然是最大的不确定性,这不仅仅会对行业的利润率和旧有的商业模式产生影响,而且会对行业格局和行业集中度产生深远影响。很多没有成本与技术优势的上市医药公司必然面临利润的下滑和行业的洗牌。结合目前已经推行的医疗行业政策,个人的看法:在未来一段时间内,针对医药行业的投资应该慎重,非专业投资者需要等待行业的出清和重构,不能贸然进场投资;今年的上涨一方面是资本市场宽松的环境导致的,另一方面是由于疫情;但是行业的洗牌还是需要时间,未来耗材、医疗器械细分子行业同样会面临残酷的淘汰和利润率的收缩。当然了,龙头效应也会越来越强。


人民日报《两票制:能否制住高药价》2017年4月27日

人民日报《让一致性评价药真正替代原研》2018年08月03日

中国医药报《一致性评价致力让公众“吃上好药”》2018年11月28日

人民网 《“4+7”带量采购政策惠及患者系列报道》2019年6月17日

健康界 《国家医保局大动作,全国耗材带量采购来了》2020年5月30日

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